蜜雪集团股价回调,美银认为其基本面或无法支撑现有估值|界面新闻 · 证券

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6月10日,蜜雪集团(2097.HK)股价再度回调,截至上午收盘,公司股价报534港元,下跌5.57%,总市值2027亿港元。

WIND数据显示,蜜雪集团股价近五个交易日已经跌近9%。

美国银行近日发表研究报告,将蜜雪集团的评级从“中性”降至“跑输大市”。

报告指出,蜜雪集团自3月初上市以来股价累计上涨约1.8倍,当前股价对应今明两年预测市盈率分别约为40倍和33倍。尽管蜜雪是中国较为优秀的现制茶饮品牌,但美银认为其基本面可能无法支撑现有估值。美银强调,资金流无法永远为股价带来支持,同时认为蜜雪是否属于“新消费”板块仍存有争议。

美银认为,蜜雪的每股盈利上行空间或远低于泡泡玛特等IP公司。基于中国业务表现强劲,美银将今明两年每股盈利预测上调3.4%,收入分别上调2%和2.2%,目标价由400港元上调至465港元。

美银还提出了蜜雪冰城可能面临的关键风险。

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首先,在线平台的配送补贴确实帮助提升了同店销售增长,但这种补贴不可持续,可能在2026年造成艰难的对比基数。

此外,海外业务(2024年占GMV的6%)仍是拖累因素。2024年海外单店GMV同比下降约30%,原因包括高对比基数、各种运营问题、竞争加剧以及定价相比中国市场缺乏吸引力。

蜜雪集团首份财报显示,截至2024年12月31日,蜜雪冰城门店数量达46479家,其中,中国内地有41584家,57.4%的门店在三线及以下城市;海外市场有4895家门店,不过,其海外门店的增长速度较上一年明显放缓。

与此同时,瑞银最近发布的报告也下调蜜雪集团评级至“沽售”,目标价上调至477.13港元。因当前估值高于内地新型消费股同业,预测市盈率偏高,且海外复苏缓慢。

瑞银指出,蜜雪集团国内业务强劲,得益于供应链、价值主张及特许经营模式。但海外业务受竞争加剧影响受挫,未来3至4年预计每年开店增长15%,2028年或达7万间店铺。此次评级下调反映市场对其估值及增长前景的重新评估。

公开资料显示,蜜雪集团于2025年3月3日上市,此后股价不断创出新高。作为连锁茶饮巨头,蜜雪冰城凭借下沉市场的深厚根基、庞大的门店网络,在港股上市后迅速引发资本关注。

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